近4个交易日，天津大棚热镀管期货主力合约震荡下挫，日K线上形成“四连阴”，累计跌幅达9.29%。目前期货贴水高达854元/吨。分析人士认为，后续将以现货价格下跌的形式修复贴水。而钢厂利润高企对价格支撑力度减弱，市场短期看空情绪较浓。

期货罕见大幅贴水

昨日，天津大棚热镀管期货领跌商品市场，主力1710合约重挫3.86%或118元/吨，收报2939元/吨，增仓85174手至425.94万手。

国信期货分析师指出，受炉料价格大跌和吨钢利润维持高位影响，天津大棚热镀管价格出现高位回落。另外，外围金融去杠杆及美联储加息预期，进一步拖累了期价走势。天津大棚热镀管现货在去库存较快支撑下，维持较高水平，期现价差进一步拉大，近期螺纹期货依旧顺势回落为主，关注6月资金面情况，同时警惕期货贴水过大。

期货数据显示，昨日天津大棚热镀管（HRB400，20mm）全国均价为3793元/吨，期货贴水高达854元/吨。

长江证券分析师指出，螺纹期货贴水修复有两条路径：一是需求上行趋势下主动修正；二是需求未见上行下的被动修正，其中后者以现货走势更弱为修复路径，典型案例来自2016年5月至2016年7月，期间上海螺纹现货最大跌幅接近30%，而期货贴水修复比例则高达28.11%。现货走弱型修复路径近两年成为主流，或源于去产能影响。上涨时，环保限产手段对即期供给直接压制，现货涨幅更大，期货贴水不易修复；往往限产结束后，在高盈利诱导下产量迅速释放，现货供给压力伴随着需求转弱而更为凸显。http://www.gywfgg.com