天津大棚镀锌管行业业绩延续性将得到确认

众所周知,天津大棚镀锌管板块在2017年表现非常不错,在去年7月~9月更是出现了如八一天津大棚镀锌管、韶钢松山、安阳天津大棚镀锌管等众多翻倍牛股。进入2017年四季度,由于大周期品种短线涨幅较大以及市场的交易偏好转向芯片、5G等科技蓝筹,天津大棚镀锌管板块一度备受冷落,市场当时也开始出现诸如供给侧改革利好已经兑现,天津大棚镀锌管板块利润难以维持等看空天津大棚镀锌管板块的声音。

    但事实上天津大棚镀锌管板块自去年12月25日上一轮回调结束后便开启了一轮新的行情,即便是在2018年1月市场连续暴跌,天津大棚镀锌管板块依然是市场当中最快恢复的品种之一。对于一季度行情,基于政策引领、业绩驱动、钢价推动三大逻辑,笔者认为天津大棚镀锌管板块仍存在较大投资吸引力。

    2017年12月31日,《天津大棚镀锌管行业产能置换实施办法》由工信部正式印发。《实施办法》指出,要求列入天津大棚镀锌管去产能任务的产能、享受奖补资金和政策支持的退出产能、“地条钢”产能等不得用于置换。位于国家规定的环境敏感地区,天津大棚镀锌管产能每建设1吨须关停退出1.25吨产能。《实施办法》的印发表明国家严控天津大棚镀锌管行业新增产能的态度,虽然供给侧改革取得一定成效,但是整体的严格监管依然不会放松,这对持续改善供需结构促进行业转型升级,提升龙头天津大棚管厂家竞争力,增强其业绩弹性无疑是具有积极意义的。

    本轮天津大棚镀锌管板块上涨还有一个最大的支撑因素就是业绩。我们都知道由于供需持续改善,天津大棚镀锌管价格在去年大幅上涨,这给天津大棚管厂家带来了丰厚的利润,众多天津大棚管厂家翻倍甚至数十倍的利润增长可谓十分亮眼。去年四季度,由于是传统需求淡季,钢价有一定回落,但是整体依旧维持高位运行。与此同时,由于环保限产影响,上游原材料价格也出现了一定回落。两相叠加,天津大棚管厂家盈利空间实际不断扩大,螺纹钢、热轧卷板、冷轧卷板等吨钢毛利较去年三季度均有较大增长,环比增长分别达到18.4%、27.3%和41.1%,在需求依旧保持的背景之下,上市天津大棚管厂家去年四季度盈利环比平均增长约30%,板块存在较大的业绩修复空间。

    另一方面,冬季采暖限产也对天津大棚镀锌管供需形成了明显影响。虽然南方天津大棚管厂家不受影响,但是北方天津大棚管厂家出现了较大程度的供给收缩,因此整体供给是明显收缩的。由于今年春季生产开工旺季即将到来,即便后续冬季采暖限产结束,预计行业仍将存在一段时间的供需缺口,随之而来的则将是钢价仍有望再次上涨,春节后天津大棚镀锌管期货持续上涨正是反映了上述预期。因此,天津大棚管厂家今年一季度业绩仍有望保持较高增长,天津大棚镀锌管行业业绩延续性将得到确认。

    总之,在行业供给侧改革以及经济复苏的大背景之下,天津大棚镀锌管行业供需结构已经出现了可持续的改善,这种改善将会对产品价格以及原材料成本形成积极影响,从而提升天津大棚镀锌管行业盈利水平。在当前市场整体偏好有业绩支撑的品种的大背景下,天津大棚镀锌管板块将是比较稳健的投资标的。

    具体而言,可以重点关注不受采暖限产影响,业绩以及估值更具优势的南方天津大棚管厂家,如*ST华菱、方大特钢、宝钢股份、三钢闽光、韶钢松山等。采暖限产结束之后也可积极关注供需更为紧张的北方天津大棚管厂家,如凌钢股份、鞍钢股份。