钢厂亏损面加大，且采购高压锅炉管需求释放低于预期，矿山利润空间有待压缩。下游需求的萎靡、钢厂供给释放的弹性，这之间的矛盾主要体现在流通领域以及产成品库存的不同结果。一是今年钢材社会库存高点低于去年，且下降较早。今年钢材社会库存最高点为2月28日的2086万吨;而去年最高点出现在3月15日的2250万吨，显示流通企业囤货意愿降低;二是钢厂产成品库存高企。今年2月下旬重点钢铁企业库存为1625万吨，较去年同期增量为28.5%。此外，调查显示，目前仅有1/4的钢铁企业仍在盈利;而全球主要矿山仍保持较高盈利水平，且盈利稳定增长。2013年必和必拓铁矿石业务净利65亿美元，同比增85%;2013年下半年FMG净利17.2亿美元，同比大增260%。一方面，钢厂产成品库存积压，且面临持续亏损;另一方面，矿石行业仍然盈利颇丰。在供大于求的市场下，铁矿石价格存在回调需要。未来进口矿市场有三大风险因素。一个是2月份巴西和澳大利亚黑德兰港的铁矿石出口量同比分别增长9.46%和39.6%，未来高压锅炉管将持续高库存的压力;二是铁矿石期货合约即将交割，由于铁矿石期货交割品种与钢厂实际生产需求存在差异，交割品种的杂质成分往往不能符合钢厂生产需求，因而未来这部分钢厂可能将在期货市场上卖出多单，从而进一步拉低市场价格;三是去年年底增加的融资矿即将到期，部分贸易商有低价变现意愿。
对此，笔者认为，目前钢价底部特征明显，且钢市去库存化正在持续中，而经过前一段时间的持续弱调，钢价也该迎来反弹行情了。不过，由于需求释放明显不足，且3月制造业PMI再创新低，对钢市有一定的打击。月底季末，钢市资金压力也较大，因此，高压锅炉管恐怕还要经历一番“波折”，才能迎来反弹行情。 周末期间，高压锅炉管市场价格明显拉涨对周初现货钢材市场形成强有力提振。另外，螺纹钢期货、热轧电子盘经过上周五的放量反弹后今日继续高开上行，中厚板市场贸易商的拉涨热情也进一步被激发，尤其较为敏感地区商市场价格涨幅相对更大。从政策来看，上周三国务院常务会议推出小型刺激计划，市场认为政策未来可能会呈现“小剂量、多批次”的特点。经济阶段性底部迹象趋于明显，钢材现货市场的信心也逐渐增加。二线钢厂普阳、文丰纷纷将锁价拉涨至3350元，钢厂锁价直逼市场报价，这将对市场价格上涨形成无形推动。再从市场供需层面来看，受到现货钢材市场价格整体反弹带动，中厚板下游市场需求也略有活跃，一线城市成交相对活跃。由于近期钢厂资源投放放缓，多数市场库存逐渐下降至低点，加之多数贸易商存在银行对库存质押等问题，商家手中可售资源有限。综合来看，预计短期内国内中厚板市场价格或将延续震荡趋强走势。对于后期市场走势，本轮钢价上涨乃长期压抑后的结果，但从大环境上来看，需求、供给、流通、银行等环节没有发生根本性改善，这也意味着热轧并不具备单边上涨的可能。所以笔者建议，上涨并不易，且涨且珍惜。高压锅炉管捂盘待涨的操作风险较大，风险将会在上涨中逐渐体现，控制合理库存为秒。
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